鲁万峰

鲁万峰，男，经济学博士，北京交通大学兼职教授。23年金融证券投资经历，曾为融通基金管理有限公司 总监助理兼基金经理，中国人保资产管理股份有限公司投资经理、鞍山证券公司研究总监、投资银行部总经理，现为易知（北京）投资有限责任公司 董事长，北京易知基金管理有限公司法人，曾出版专著《货币供应环境对股票价格的影响机制》。

鲁万峰主要成就

鲁万峰，博士，北京交通大学兼职教授，中国首批“红马甲”，23年资本市场投资经历，其中7年公募基金经理经历，并曾任中国人保资产管理股份有限公司投资经理、鞍山证券公司研究总监及投资银行部总经理、深圳证券交易所“出市代表”。著有《货币供应环境对股票价格的影响机制》及《我国证券投资基金评价体系的缺陷及其解决方案》等专著。

现为易知（北京）投资有限责任公司董事长，北京易知基金管理有限公司法人。

鲁万峰人物生平

1、问：易知投资旗下的定增产品业绩优异，最新收益率分别为88.7%、87.4%和60.6%，请您谈一下是如何做到的，您是如何做到所选定增项目100%的成功率?

个人认为，投资业绩只是结果，其背后的投资逻辑远比结果本身更重要，易知投资在定增上强调要有可复制的投资业绩，这得益于我们坚持了适合自身禀赋的投资方法论，虽然开始时有些困惑，因为放弃了许多热门的定增项目，但现在看来是有效的，因为这些热门项目往往定价高、收益差、破发率高，而我们投资的一些非热门项目安全性和收益率则远高于这些热门项目。

我们认为，A股市场尚处于非有效市场阶段，历史平均30%的定增破发率表明“定增指数化投资”并不可行，易知投资明确自己的定增投资理念是：自主挖掘、不追热点、安全边际、绝对回报，要求在选择定增项目和报价时遵循“安全有边际、上涨有空间”的定增投资策略，也即在极端风险压力测试下，股价也不能破发，同时未来一年内有100%以上的上涨空间，在此前提下我们非常重视上市公司在增发完成后对股价和市值管理的意愿。

2、对于“壳”疯狂现象，易知投资鲁万峰对大智慧通讯社表示，此轮以影视、手游为代表的资产重组热大有超出1999年网络热的味道，如果放在传统经济转型升级的大背景下本无可厚非，但日益滋生的泡沫破裂风险值得高度警惕。其中充斥着“赚快钱”心理：有的壳公司期望借应景题材快速做大市值，甚者内幕交易猖獗；还有些被并购公司由于缺乏长期盈利能力，急于借目前的高估值并购风潮实现一锤子买卖快速退出；更有投资者希望在二级市场赚快钱。在此大泡沫背景下无疑给普通投资者和上市公司持续经营带来了巨大风险，值得投资者和监管部门警惕。

3、定增投资的实际操作中应关注哪些要点？实际投资中重点考虑五要素：时机选择、项目选择、价格位置、投后管理、收益回撤。

一是时机选择。无论二级市场投资还是定增投资，投资者应重视“顺大势”，即活跃的股市氛围。目前A股正在走出长期底部，定增投资正当其时，但投资盛宴不会持续很久，机不可失。

二是定增项目选择。重点挖掘未来1年至2年内由于资产注入、经营拐点等因素能够估值重构或基本面反转的“灰马或黑马”公司，这类公司的超额收益最高。

三是价格位置。投资成本直接决定了投资风险、投资收益和投资心态，定增投资时应重视股票的价格位置，重点考虑股价处于长期底部区域的项目，并进行严格的股价下跌压力测试，要求具备足够的股价安全边际。

四是投后管理。股市投资应重视“价值发现”和“价值挖掘”的关系，后者更重要，如果仅仅是“发现价值”而不去“主动挖掘价值”，那么价值永远无法实现，而这正是考验基金管理人的核心优势所在。

五是收益回撤。随着A股市场交易制度的变革和金融工具的丰富，定增产品已经能够采取一些收益锁定和对冲策略及时锁定投资收益，避免净值回撤风险。

4、鲁万峰是位风格鲜明的基金经理，公司内部人士评价他，长于从基本面出发并结合市场趋势选择资产，对看好标的敢出重拳。

鲁万峰的投资风格是他16年投资经历的凝练，他属于“全能型”选手，不仅在券商、保险、基金三类机构都任职过，也从事过研究、交易、投资三种工作，因此他能更深刻、透彻、全面地理解资本市场，遵循自己的投资风格。

不同于一般从研究员升为基金经理的老路，鲁万峰是一位“全能型”的基金经理，经验丰富。他的履历表显示，他在证券公司、保险公司、基金公司都任过职，而且任职时间都不短，在券商工作了4年，在人保资产工作了5年，而自2006年加盟融通基金，他现在也有了接近6年的基金公司从业经验。不仅如此，他的职业角色也在不断变化，在研究、交易、投资岗位都工作过，甚至还曾在交易所做过“红马甲”。正是他资本市场的各个环节都经历过，让他对投资有更深刻理解。

熟悉鲁万峰的人评价他：内敛、干脆、独立研究。这也正如他的投资风格：偏长期投资理念，不追求短期交易，对看好的品种敢于出重拳。

5、据中国证券网站曾在2017年报道：鲁万峰针对定增新政及可交债展开深入分析，他认为，可交换债的投资要点在于把握合适的投资时机、选择条款合适的品种、合规投后管理，目前3000点附近的股市底部区域是可交换债的最佳投资时机。

6、据证券日报网站曾在2019年报道：鲁万峰表示：如果说在熊市中可交换债更多体现的是“退可守”的特点，那么随着2019年新一轮牛市的启动，可交换债“进可攻”的投资优势将进一步显现。

7、2020年2月14日中国证券报：“政策层面鼓励、融资门槛较低、投资人进可攻退可守，这些综合优势使得可交换债券供需两旺、发展火爆。”有多年可交换债投资经验的易知（北京）投资有限责任公司总裁鲁万峰在接受中国证券报记者采访时表示，目前股市向好，可交换债迎来难得的发展窗口期，预计发行的强劲势头将延续。

8、2019年10月22日证券日报：当前市场在3000点附近震荡，部分投资者仍担心大盘有较大幅度的回撤。对此，国内较早深耕可交换债市场的易知(北京)投资有限责任公司总裁鲁万峰称可交换债可以有效解决该问题。可交换债有换股权利，在股价下跌时可以持债、股价上涨时可以换股，因此在2015-2018年熊市中获得了平均20%、最高500%的换股收益，预计牛市中将更高，这种“进可攻、退可守”的优势使其备受专业投资者青睐。

鲁万峰出版图书